在經(jīng)濟下行壓力較大的背景下，今年我國資本市場進入了“持續(xù)貨幣寬松、理財為王、低利率、股權融資大發(fā)展與海外融資獲得大機遇”這樣較為復雜的新格局。在此格局下尋找經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)轉型升級的支撐點，遂使包括“注冊制”改革在內(nèi)的股權融資改革成了關鍵，其成效將決定未來中小企業(yè)的活力和創(chuàng)新能力。若能牢牢抓住產(chǎn)業(yè)結構升級的需要，配合宏觀經(jīng)濟審慎調(diào)控，協(xié)調(diào)好貨幣政策和財政政策，我國資本市場當能獲得實質(zhì)性的跨越式發(fā)展。

　　股市與債市由改革紅利催生的牛市大行情，使投資者對今年的資本市場寄予了更多期待。

　　回頭看，去年是我國資本市場發(fā)展最迅猛的一年，創(chuàng)新業(yè)務不斷，帶來了如優(yōu)先股、滬港通、股票期權、資產(chǎn)證券化備案制等多種制度改革紅利。而在經(jīng)濟下行壓力較大的背景下，今年我國資本市場進入了“持續(xù)貨幣寬松、理財為王、低利率、股權融資大發(fā)展與海外融資獲得大機遇”這樣 較為復雜的新格局。在此格局下尋找經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)轉型升級的支撐點，遂使包括“注冊制”改革在內(nèi)的股權融資改革成了關鍵，其成效將決定降低社會整體融資成本的效果，決定未來中小企業(yè)的活力和創(chuàng)新能力。

　　為支撐實體經(jīng)濟，貨幣寬松政策可能成為今年的“主色調(diào)”。在固定投資方面，公私兩部門的投資釋放量都將收縮。地方融資平臺剝離了地方政府融資功能，地方城投公司與地方政府分離，朝向市場化改革乃大勢所趨。未來地方政府基礎設施建設投資資金來源已成相對棘手的問題;同時，在以房地產(chǎn)開發(fā)為重要支撐的私人部門情況亦不容樂觀。隨著不動產(chǎn)登記制度在全國逐步推開，房地產(chǎn)下行壓力不容小覷。制造業(yè)等加工企業(yè)庫存量高企，贏利能力下降。據(jù)工信部有關報告，在市場、成本和資金的多重壓力下，工業(yè)企業(yè)庫存量上升，應收賬款擴大，特別是中小企業(yè)生存環(huán)境進入寒冬。另外，預計出口將不會得到明顯改善。盡管人民幣匯率市場近期單日波幅比較大，但為了配合人民幣戰(zhàn)略輸出及建立離岸人民幣市場的國家戰(zhàn)略，人民幣貶值空間不大。加之，歐洲、日本等持續(xù)貨幣寬松，給我國外貿(mào)型出口增加雙重負擔。 因此，可以預見，我國資本市場也將隨著市場流動性跌宕起伏，在不斷調(diào)整中前行。