5月24日,《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者從國(guó)家發(fā)展改革委獲悉,目前降杠桿各項(xiàng)措施落實(shí)推進(jìn)情況良好,進(jìn)展順利,并已取得初步成效,中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

——我國(guó)總杠桿率水平居中且正趨于穩(wěn)定。從絕對(duì)水平看,我國(guó)杠桿率水平并不高,僅位于主要經(jīng)濟(jì)體的中等水平。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)最新數(shù)據(jù),截至2016年三季度末,我國(guó)總體杠桿率為255.6%,而同期美國(guó)為255.7%,英國(guó)為283.1%,法國(guó)為299.9%,加拿大為301.1%;同為東亞國(guó)家的日本為372.5%;主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均為279.2%,都要高于中國(guó)的水平。從變化趨勢(shì)看,中國(guó)總杠桿率上升速度明顯放緩,正趨于穩(wěn)定。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)最新數(shù)據(jù),截至2016年三季度末,我國(guó)總體杠桿率同比增幅較上季度末下降2.5個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)兩個(gè)季度保持下降趨勢(shì);環(huán)比增幅較上季度末下降1.3個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)三個(gè)季度保持下降趨勢(shì)。

——我國(guó)企業(yè)杠桿率開(kāi)始下降。根據(jù)國(guó)際清算銀行(BIS)的最新數(shù)據(jù),我國(guó)2016年三季度末非金融企業(yè)杠桿率為166.2%,較上季度末下降0.6個(gè)百分點(diǎn),這是中國(guó)非金融企業(yè)杠桿率連續(xù)19個(gè)季度上升后的首次下降。2017年3月末,我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)微觀層面的杠桿率也呈下降趨勢(shì)。

綜合來(lái)看,我國(guó)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體安全可控。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的普遍現(xiàn)象。債務(wù)規(guī)模大小和杠桿率高低與一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)存在密切關(guān)系。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看,我國(guó)儲(chǔ)蓄率比較高,達(dá)50%左右,顯著高于國(guó)際平均水平。從金融結(jié)構(gòu)看,我國(guó)是以銀行信貸等間接融資為主的金融體系,這種金融體系中企業(yè)的負(fù)債水平相對(duì)較高。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,由外債引發(fā)的危機(jī)要遠(yuǎn)多于內(nèi)債。我國(guó)債務(wù)主要是內(nèi)債,外債在總債務(wù)中的比重很低,并且我國(guó)杠桿率有高儲(chǔ)蓄率作為支撐,這與低儲(chǔ)蓄率條件下高杠桿風(fēng)險(xiǎn)有明顯不同,引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性較低。并且隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn),企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益明顯改善,我國(guó)債務(wù)償還能力和抵御負(fù)面沖擊的能力都進(jìn)一步增強(qiáng)。因而我國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。