2019年7月，科創(chuàng)板的開設是我國資本市場發(fā)展的一個重要里程碑，也是一項重大的制度創(chuàng)新。在科創(chuàng)板推出的同時，我們也試點了注冊制，取得了很好的效果。經過一年時間，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板也推出了注冊制改革。這是個牽一發(fā)而動全身，牽牛鼻子的工程，我們可以期待，在注冊制改革的引領和帶動下，我們整個資本市場的生態(tài)會有顯著改善。

在注冊制出臺的同時，進一步加大退市制度的改革，條件就比較成熟了。因為上市有很寬容的條件，以信息披露為中心，有可穩(wěn)定的預期，這樣就形成一個良性循環(huán)。上市以后，如果不符合要求，必須要優(yōu)勝劣汰，由市場來解決退出的問題。

目前，我國資本市場退市率還比較低。筆者認為，下一步要不斷探索符合我國基本國情的退市制度，進一步加大退市的力度，形成一個優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。

與在股票市場上的“一進一出”進行改革相比，提高上市公司質量，對于筑牢實體經濟基本盤而言，也是至關重要的。

我國上市公司約7000余家，包括A股上市，也包括中概股和境外上市的。這7000多家上市公司涵蓋了國民經濟的絕大部分行業(yè)，是我國經濟的骨干，尤其在盈利能力比較強的企業(yè)當中，上市公司占的地位更為明顯。

促進提高上市公司質量是我們市場發(fā)展最重要的一個基礎。良好的公司治理是上市公司長期健康發(fā)展、資本市場高質量發(fā)展的基礎條件。在提高上市公司發(fā)展方面，有幾個需要進一步明確或者進一步提出來研究的問題。

第一，應進一步提高分紅比例?，F(xiàn)在看，相當多的公司股息率低于存款利率，更低于商業(yè)銀行的理財產品收益率。有的公司甚至連續(xù)多年不進行現(xiàn)金分紅，成為名副其實的“鐵公雞”。下一步，要進一步加大上市公司分紅的力度，同時也要改進上市公司回報股東的方式。單靠分紅還不夠，股份回購也是一個靈活的安排。

第二，應進一步推進并購重組，這是上市公司一個很重要的優(yōu)化資源配置的功能，也是實現(xiàn)上市公司價值發(fā)現(xiàn)的一個重要渠道，是提升上市公司質量的一個重要途徑。

而從資本市場成長的角度看，堅定不移地推進資本市場雙向開放，也是我國資本市場改革發(fā)展的方向之一。

國際經驗表明，一個有活力、有韌性的資本市場，一定是開放包容的市場。通過開放引入優(yōu)質資源，提供一個良性競爭的環(huán)境，以開放倒逼市場的改革，有利于提高我國資本市場配置全球資源和服務我國開放型經濟的能力。

下一步，要發(fā)揮資本市場的樞紐作用，必須要進一步暢通國際國內循環(huán)，資本市場本身還要進一步加大開放的力度。當然，這種開放也不能單兵突進，它和資本項下可兌換、人民幣國際化、匯率機制改革等是相互關聯(lián)的。因此，要把資本市場的開放置于整個經濟金融開放的格局當中，統(tǒng)籌協(xié)調。特別是要加強開放中金融監(jiān)管能力的建設，同時要積極地參與國際金融的治理，加快完善跨境監(jiān)管的協(xié)作機制，更要積極發(fā)展數(shù)字資本市場。事實上，在這方面，我們已經走到了全球前列。